寶城期貨：利空不斷襲來 滬膠熊途未盡

【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 行業(yè)分析】

　　筆者認為，重卡市場銷量降幅縮窄只是表象，其主要原因并非市場回暖，而是去年同期的基數(shù)變小。今年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟持續(xù)減速，制造業(yè)進入不景氣的“新常態(tài)”，物流運輸市場低迷不前，運價跌無可跌，重卡旺季市場一直不旺。在“多座大山”壓迫之下，各家企業(yè)別說積極排產(chǎn)，不少企業(yè)連去年年底提前上牌的國三庫存車都沒有消化完，這也造成了最近幾個月重卡市場每月的降幅都十分驚人。表面上看重卡銷量降幅縮窄，實質(zhì)上扭轉(zhuǎn)市場頹勢的根本因素并沒有得到改善，這無疑給9—12月的重卡市場蒙上了一層陰影。

　　筆者認為，即使后期車市轉(zhuǎn)入“金九”旺季階段，市場也難有回升空間，弱勢需求主導之下，橡膠價格難以走強。

　　輪胎行業(yè)生存岌岌可危

　　中國輪胎行業(yè)近幾年的生存岌岌可危，不但國內(nèi)銷售市場開始萎縮，而且海外市場份額也頻遭貿(mào)易挫折。

　　海外市場方面，中國乘用車及輕卡輪胎對美國市場的依賴度較高，中國輪胎產(chǎn)量的40%都要出口，其中美國占據(jù)了近三成份額。但美國也是對中國出口輪胎展開“雙反”調(diào)查較多的國家之一。受美國“雙反”影響，今年山東和福建兩地已經(jīng)有輪胎廠倒閉，國內(nèi)輪胎廠紛紛主動降低開工率。

　　據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年上半年，在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，國內(nèi)輪胎市場需求持續(xù)低迷，行業(yè)平均開工率為60%，比去年同期降低10多個百分點，出現(xiàn)了“量價齊跌”的局面。42家輪胎會員單位所提供的財務數(shù)據(jù)也佐證了企業(yè)面臨的壓力。據(jù)顯示，1—7月，上述企業(yè)輪胎產(chǎn)量下降8.27%，產(chǎn)成品庫存上升11.4%，銷售收入下降14.32%，實現(xiàn)利潤下降32.51%，虧損額為4.36億元，虧損幅度加大，其中內(nèi)資企業(yè)虧損額為39051萬元，虧損幅度提高199.52%。虧損金額與虧損面積的進一步擴大不但標志著中國輪胎行業(yè)的輝煌戛然而止，同時也標志著低價天膠的“新常態(tài)”會長期存在。

　　圖為我國天膠和合成膠月度進口量

　　此外，復合膠新規(guī)落地之后，試圖通過零關(guān)稅再進口復合膠已然不現(xiàn)實，輪胎企業(yè)只能采購天膠作為生產(chǎn)原料。因此，7月開始進口天膠呈現(xiàn)井噴現(xiàn)象。據(jù)中國海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)，7月天膠進口量為26.76萬噸，環(huán)比大增73%，比去年同期增加70%，而1—7月天膠進口量為139.63萬噸，同比下降11.5%。與此同時，7月合成膠進口量為15.27萬噸，環(huán)比下降11.5%，同比增加27%，而1—7月合成膠進口量為96.55萬噸，同比增加10%。

　　隨著外部采購步伐的加快，庫存環(huán)節(jié)出現(xiàn)回升跡象。截至8月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存上漲至14.66萬噸，較中旬增加1.65萬噸，漲幅為12.68%。具體來看，天膠為12.06萬噸，較7月底增加1.94萬噸，成為此次庫存增加的主要膠種；復合膠為0.9萬噸，較7月底減少0.4萬噸，整體下滑幅度較大；合成膠為1.7萬噸，較7月底增加0.11萬噸，漲幅為6.92%。

　　圖為青島保稅區(qū)現(xiàn)貨橡膠庫存量

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