四季度天然橡膠市場(chǎng)能否出現(xiàn)新的拐點(diǎn)?

 

　　拐點(diǎn)一：由漲轉(zhuǎn)跌。2017年2月中旬，全乳膠市場(chǎng)價(jià)格20700元/噸。

 

　　原因：其一，供需緊平衡轉(zhuǎn)為供過(guò)于求。2016年天然橡膠市場(chǎng)的翹尾行情極大的刺激了市場(chǎng)業(yè)者看多情緒，農(nóng)民割膠積極性高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)推遲停割，天膠產(chǎn)出增多；年初泰國(guó)雖遭遇洪水侵襲，但減產(chǎn)數(shù)量不及預(yù)期，且泰國(guó)政府該時(shí)段連續(xù)拋儲(chǔ)20多萬(wàn)噸天膠，也填補(bǔ)了一定供應(yīng)。國(guó)內(nèi)貿(mào)易商及下游工廠在春節(jié)之前積極補(bǔ)貨，帶動(dòng)進(jìn)口量大增，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存壓力也隨之加大。而春節(jié)后下游需求端復(fù)蘇不足，整個(gè)橡膠產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入去庫(kù)存階段。

 

　　其二，外圍氣氛的扭轉(zhuǎn)也是造就我國(guó)天膠市場(chǎng)下跌的條件。全球主要經(jīng)濟(jì)實(shí)體釋放貨幣收緊信號(hào)，我國(guó)的貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健中性，且金融市場(chǎng)監(jiān)管力度加強(qiáng)，商品市場(chǎng)游資撤離，獲利資金出逃，大宗商品集體回落，橡膠期貨市場(chǎng)重回基本面主導(dǎo)。

 

　　拐點(diǎn)二：觸底反彈。2017年6月上旬，全乳膠市場(chǎng)價(jià)格12000元/噸。

 

　　原因：其一，今年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，以及年中資金政策“不緊不松”，利多大宗品市場(chǎng)。且在供給側(cè)改革及環(huán)保督查雙重影響下，黑色及有色金屬成為絕對(duì)受益品種，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)漲勢(shì)。而橡膠作為處于歷史低位水平的品種，更容易吸引資金注入，期市反彈帶動(dòng)現(xiàn)貨走高。

 

　　其二，連續(xù)四個(gè)月的下跌行情，令市場(chǎng)業(yè)者心態(tài)備受煎熬，補(bǔ)貨意向欠佳，天然橡膠進(jìn)口量自4月份起持續(xù)走低，新膠供應(yīng)減少，促進(jìn)了后期國(guó)內(nèi)庫(kù)存的消化。

 

　　拐點(diǎn)三：反彈終止，行情回落，再創(chuàng)新低。2017年9月上旬，全乳膠市場(chǎng)價(jià)格14300元/噸。

 

　　原因：其一，商品市場(chǎng)氣氛降溫，多頭獲利出逃，化工品集體轉(zhuǎn)跌。原本借助外力反彈的橡膠市場(chǎng)，更是成為下跌行情中的領(lǐng)頭羊。

 

　　其二，橡膠期貨市場(chǎng)反應(yīng)速度明顯快于現(xiàn)貨。前期反彈行情，致使期現(xiàn)貨價(jià)差擴(kuò)大至3000-3500元/噸，吸引了巨量套利盤(pán)。而當(dāng)前行情止?jié)q回落，套利盤(pán)獲利平倉(cāng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源集中釋放，加大銷售壓力。

 

　　其三，橡膠自身市場(chǎng)缺乏有效支撐。前期備受關(guān)注的ITRC會(huì)議，未達(dá)成橡膠減產(chǎn)或限制出口協(xié)議，市場(chǎng)多頭信心受挫。

 

　　國(guó)慶長(zhǎng)假歸來(lái)，天膠市場(chǎng)處于弱勢(shì)震蕩格局，考慮到四季度天膠供應(yīng)增多，年底資金收緊，限制工廠采購(gòu)。宏觀方面國(guó)內(nèi)十九大召開(kāi)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表執(zhí)行，12月仍有加息預(yù)期，天然橡膠市場(chǎng)能否出現(xiàn)新的拐點(diǎn)？