交割品全乳膠減產 天膠結構分化

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  原料短缺導致全乳加工原料被濃乳擠占，2020年交割品全乳膠減產至少20%，橡膠種間結構分化。今年開割初期我國云南產區因干旱和白粉病減產，受干旱影響今年開割推遲了1個半月-2個月，很多橡膠加工廠因收購不到原料而不得不延期復工。 

      海南產區存在濃乳搶占全乳原料的問題，導致該產區今年全乳減產保守估計在70%以上。由于今年疫情影響，導致醫用橡膠手套的原料濃縮乳膠需求量暴增，價格大幅上漲，工廠生產濃乳的利潤大幅高于全乳膠，原料膠水進濃乳廠的價格大幅升水進全乳廠的價格。以往有全乳產線的工廠今年由于原料收購不足，原料優先照顧利潤更高的濃乳膠生產，導致今年的交割品全乳膠減產十分嚴重。個別工廠的全乳產線僅在今年11月上旬原料收購價差收窄時零星開工幾日。今年海南原料整體減產20%左右，但濃乳膠的產量同比去年基本持平，所以更多是擠占了原本全乳的原料。預計待膠水干含量下降至25%以下，濃乳的產成率下降后，擁有全乳產線的工廠會選擇再生產少量全乳。市場保守估計今年海南地區交割品全乳膠減產高于70%。 

      除此之外，以全乳膠為代表的淺色膠和以20號膠、混合膠為代表的深色膠今年的基本面也分化嚴重，今年深色膠進口價格較低，進口量增多導致混合膠大幅累庫，深色淺色膠價差由此拉大，由此也直接體現在了滬膠和20號膠的期貨盤面上。不過經歷了價格上揚后的回落，大部分膠種價格已經回歸理性，預計2021年淺色膠和深色膠的價差將進一步得到修復。 
 

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