全球天膠供需過剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變

 

    業(yè)內(nèi)人士表示，交易所庫存和倉單均處于歷史高位，橡膠期貨主力合約面臨技術(shù)壓力，多重因素導(dǎo)致期貨盤面多頭追高熱情不強(qiáng)。展望后市，在供給端階段性偏緊、需求端出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、供需基本面利多邏輯尚未改變的背景下，4月中上旬滬膠期貨仍將趨向于上漲態(tài)勢。

 

    瑞達(dá)期貨橡膠分析師林靜宜認(rèn)為，泰國收購煙片和印尼收儲提振海外原料，同時目前泰國和國內(nèi)均為停割期，屬于季節(jié)性青黃不接。再加上青島保稅區(qū)庫存下降、輪胎廠開工率提升，以上因素均為滬膠期價提供利多支撐。而期價數(shù)次未能成功站穩(wěn)12000元/噸一線，主要因考慮到交易所庫存和倉單均處于歷史高位，因而拋壓較為明顯。

 

    數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，上海期貨交易所天膠庫存和注冊倉單數(shù)量分別達(dá)到28.66萬噸和23.79萬噸，創(chuàng)上市以來新高；盤面面臨龐大的產(chǎn)業(yè)拋空壓力。

 

    除面臨龐大產(chǎn)業(yè)拋空壓力外，新紀(jì)元期貨橡膠分析師張偉偉補(bǔ)充表示，繼鴿派聲明發(fā)布之后一周，美聯(lián)儲17位FOMC成員中有5位公開呼吁4月加息，加息預(yù)期再起，美元指數(shù)走強(qiáng)，壓制市場風(fēng)險偏好，令大宗商品反彈受阻。此外，滬膠期價在12000元/噸一線面臨較強(qiáng)的技術(shù)壓力位，也令多頭追高熱情不強(qiáng)。

 

    目前來看，橡膠市場整體基本面相對偏強(qiáng)，但長期來看，全球天膠供需過剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變。

 

    林靜宜表示，目前，泰國政府采購煙片和印尼收儲推升海外原料價格，且青島保稅區(qū)庫存仍在下降，而下游輪胎廠開工率連續(xù)上升，且廠家加快備貨，表明橡膠市場整體基本面相對偏強(qiáng)。

 

    而從長期來看，張偉偉認(rèn)為，全球天膠供需過剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變，滬膠期價仍將運(yùn)行于底部區(qū)域。中短線來看，供給方面，東南亞主產(chǎn)國進(jìn)入停割期，四大產(chǎn)膠國的出口削減計劃陸續(xù)執(zhí)行，國內(nèi)新膠開割推遲，供給端階段性偏緊。需求方面，重卡銷售旺季到來，輪胎企業(yè)開工率回升，國內(nèi)市場需求好轉(zhuǎn)，但美國對我國卡客車輪胎展開新一輪雙反調(diào)查，輪胎出口市場悲觀。

 

    對于后市，林靜宜認(rèn)為，在當(dāng)前貨幣寬松和供給側(cè)改革背景下，商品的金融屬性逐步顯現(xiàn)，市場炒作熱點(diǎn)由通縮到通脹、基建房地產(chǎn)重啟需求等題材。而在經(jīng)濟(jì)還未見明確復(fù)蘇以前，工業(yè)品走勢仍將受到貨幣因素以及對刺激政策預(yù)期的影響。從橡膠市場基本面來看，由于氣候原因，今年國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割將推遲15天至20天，預(yù)計云南全面開割將在4月中旬潑水節(jié)前后，海南將在“五一”之后。同時，考慮到下游企業(yè)開工進(jìn)一步恢復(fù)，企業(yè)補(bǔ)庫行為繼續(xù)，因此，預(yù)計4月中旬之前滬膠期價有望呈現(xiàn)出震蕩上行態(tài)勢，操作上采取逢低買入策略。