生產國限制出口及需求增長 天然橡膠價格大幅上漲

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 　　隨著國際橡膠聯盟削減出口，以及下游需求的逐步提升，近期橡膠價格呈現連續上漲態勢。

　　近日，全球最大的三個橡膠生產國印度尼西亞、馬來西亞和泰國從3月起限制天然橡膠的出口量，預計3月至9月內將減少61.5萬噸出口量，其中，泰國的限售份額占比過半，此舉旨在提振價格。機構認為，此次事件將導致全球天然橡膠現貨價格出現明顯的上漲，預計價格有望漲至2000美元/噸，漲幅預計將達70%.另外，下游需求穩步增長也將提升天然橡膠價格。

　　天然橡膠供給與需求存在高度集中的格局。從生產區域來看，泰國、印尼、馬來西亞的天然橡膠產量合計占全球總產量的比例高達60%，三國出口量之和占主要出口國家總量的比例更是高達86%.而從消費區域來看，我國是全球最大的天然橡膠消費國和進口國，其消費量和進口量占比分別達到近40%和70%.機構認為，天然橡膠生產的高集中度決定產業在供給層面具有較高的話語權，限制出口以及其他不可抗力因素導致的供給受限，勢必對天然橡膠價格產生明顯的提振，這一點在歷史上也得到了驗證。

　　從歷史數據來看，三國聯合限制出口將會導致天然橡膠價格大幅上漲。國際橡膠主產國聯合限制出口在歷史上曾出現過兩次，而這僅有的兩次都帶來了橡膠價格的明顯上漲。歷史上第一次出現天然橡膠主產國限制出口期間致橡膠價格暴漲。2008年12月，由于天然橡膠價格持續下跌，國際橡膠聯盟宣布2009年起削減橡膠出口91.5萬噸，此后天膠現貨價格持續上漲，跨度超過一年，期間最大漲幅達到147%;第二次天然橡膠限制出口發生在2012年，天然橡膠價格同樣呈現逆勢上漲。2012年8月，由于天膠庫存嚴重，三大橡膠生產國決定自10月1日起削減橡膠出口30萬噸，此后天膠現貨價格持續上漲超過5個月，最大漲幅達到25%.

　　下游需求方面，汽車產業作為輪胎的最大市場，隨著我國汽車產銷的不斷增長，進而激發對輪胎的需求。據中汽協統計，2015年我國汽車市場全年累計產銷超過2400萬輛，其中，乘用車產銷首次突破2000萬輛。特別是去年12月，全國汽車產銷同比分別增長15.93%和15.39%.另外，受汽車購置稅減免影響，低排量汽車銷量也在回升。

　　隨著經濟快速發展和使用綠色資源不斷增強，對天然橡膠的依賴程度不斷提升。我國是全球最大的天然橡膠需求國，一年的消費量在400萬噸以上，而國內產量約有70萬至80萬噸左右，未來發展空間較大。隨著天然橡膠價格的提升，國內企業也有望迎來景氣紅利。

　　公司方面，中化國際天然橡膠業務年產能73萬噸，規模位居全球前三。公司具有豐富的天然橡膠種植和生產資源。其持有GMG公司51%股權，GMG公司是集天然橡膠種植，加工，銷售一體化的綜合運營商，業務范圍覆蓋較廣。海南橡膠是我國最大的天然橡膠生產企業，擁有膠林、防護林353萬畝，年產干膠約20萬噸，膠園面積和干膠產量占全國的30%左右。2014年公司銷售橡膠約77萬噸，其中，自產和貿易分別約為13萬噸和63萬噸。