天然橡膠2015年年終投資策略

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 2015年天然橡膠走勢低迷,期貨價(jià)格跌至10000點(diǎn)以下,從六月份開始持續(xù)下跌沒有任何反彈。總結(jié)來看,今年供需矛盾進(jìn)一步加劇,尤其是需求端萎縮大大超出年初市場的普遍預(yù)估。而對于2016年整體評估依然保持悲觀的判斷,供應(yīng)在2016年預(yù)計(jì)收縮的力度非常有限,國內(nèi)走私以及越南、泰國等主產(chǎn)國承受力較強(qiáng)將帶來供應(yīng)的相對穩(wěn)定。同時(shí)需求端輪胎行業(yè)進(jìn)入下行周期,明年需求預(yù)計(jì)仍然保持一定幅度的下降,過剩的局面將繼續(xù)甚至?xí)�進(jìn)一步放大。預(yù)計(jì)天然橡膠期貨2016年仍然有創(chuàng)出新低的可能。

橡膠行業(yè)產(chǎn)能過剩形勢嚴(yán)峻,2016年去產(chǎn)能非常困難。

2016年作為成本最高的中國產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)低價(jià)將逐漸壓縮其供應(yīng),但考慮到老撾、緬甸等國走私的力度可能較大,整體預(yù)計(jì)明年國內(nèi)供應(yīng)收縮不宜抱過高期望。同時(shí)主產(chǎn)國整體成本較低,供應(yīng)收縮的力度有限,更多表現(xiàn)在階段性中,實(shí)際去產(chǎn)能2016年預(yù)計(jì)還難以發(fā)生。

終端需求拐點(diǎn)已現(xiàn),未來將進(jìn)入下行周期。

今年輪胎行業(yè)產(chǎn)能投資速度大幅放緩,其產(chǎn)量超預(yù)期下降宣告其下行周期的開始,輪胎行業(yè)利潤仍將被進(jìn)一步壓縮,同時(shí)出口市場可能面臨的競爭激烈以及貿(mào)易摩擦越來越多;另外與基建投資相關(guān)的市場都在下行的情況下,預(yù)計(jì)2016年輪胎行業(yè)將繼續(xù)延續(xù)下降趨勢。

天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈利潤壓縮是長期趨勢。

過去加工環(huán)節(jié)的利潤相對尚可,同時(shí)國產(chǎn)全乳交割利潤豐厚等情況今年逐漸在收斂,未來加工和交割環(huán)節(jié)利潤將進(jìn)一步被壓縮。同時(shí)輪胎行業(yè)利潤分配也將有所分化,國內(nèi)不三包輪胎已處在盈虧邊緣,而三包輪胎以及出口市場還保持一定利潤。同時(shí)巨頭品牌輪胎利潤不錯(cuò)但其利潤很難被擠壓。

2016年投資機(jī)會展望。

考慮到2016年天然橡膠整體供需矛盾的惡化預(yù)期,依然建議保持空頭思路;不過由于今年低價(jià)導(dǎo)致的明年4-5月開割期的推遲概率加大,二季度還是存在反彈的機(jī)會,但全年空頭趨勢不變,2016年下半年仍然是下跌的趨勢,預(yù)計(jì)明年低點(diǎn)有望在四季度出現(xiàn)8000-8500元/噸。