三方面因素決定輪胎熊市格局難根本扭轉

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 　　輪胎價格熊市路已經走了4年多，價格下降超過三分之一，卡車輪胎價格指數已經從2011年5月的100%下降至今年9月的64.15%，轎車輪胎價格指數則從2011年5月的100%下降至今年9月的69.87%.綜合各方面因素考量，我國輪胎價格熊市格局難以在短時間內扭轉，筆者認為原因有三。

　　一是輪胎主要原材料天然橡膠還在探底。10月滬膠1601合約共下跌4.34%，已經連續4個月收出陰線，滬膠熊市仍在繼續。進入11月后，國內外天然橡膠產區迎來產膠旺季，因此天然橡膠供給有增加的預期。短時間內天然橡膠價格很難上漲。輪胎價格下降和上漲與天然橡膠有較大的關聯性，且時間差在3至5個月。在天然橡膠熊市未結束情況下，輪胎價格很難上漲，繼續探底成大概率事件。

　　二是輪胎市場需求未好轉決定價格很難向上。從最新的經濟數據來看，經濟增長仍然弱于預期。我國三季度GDP僅為6.9%，繼續保持回落態勢，沒有企穩跡象，表明消費和投資均處于收縮狀態。這與前期市場認為“在持續的貨幣寬松后，經濟將有所企穩”的預期有所偏差，對市場的信心打擊較大。據中國汽車流通協會統計，9月份國內汽車存庫預警指數為55.7％，這已是該指數自去年10月以來第11個月處在警戒線之上。汽車的銷售不暢，對輪胎采購的積極性不高。9月是輪胎生產的旺季，在此期間我國輪胎產量出現大幅下滑，表明下游需求未曾好轉，反而進一步惡化。

　　三是我國輪胎產能結構性過剩制約價格上漲。盡管現在輪胎毛利率很低，規模小的企業到了虧損邊緣，但是我國輪胎行業很難在短期內提價。這主要是因為我國輪胎行業結構性過剩非常明顯，輪胎開工率處于較低水平。根據橡膠谷天然膠現貨交易中心提供的數據，截至10月底，山東地區全鋼胎生產企業開工率約為66.23%，環比下降0.23個百分點，同比下滑4.31個百分點；半鋼胎企業開工率約為68.77%，環比下降0.64個百分點，同比下滑12.5個百分點。盡管輪胎企業開工率低，但輪胎企業庫存普遍較高，為正常年份庫存的150%至200%.在低開機率、高庫存的壓力下，輪胎價格競爭是常見手段，輪胎價格跌易漲難。

　　以上三方面因素決定了輪胎熊市格局很難根本扭轉，但輪胎價格下降周期長且幅度較大，預計進一步下降的空間也不大，下降幅度很難超過5%.