缺乏利好消息指引 天然橡膠期貨短期低位震蕩

【橡膠技術網 - 期貨市場】

　當下國外疫情正處于高風險期，全球恐慌情緒暴增，疊加原油大幅下挫，商品重心不斷下移，天膠市場跟跌，天然橡膠期貨09合約最低價較年前下挫28.59個百分點，跌幅超過四分之一，上海現貨市場全乳膠目前報價至9400元/噸，市場目前維持低位弱勢震蕩為主。

　　一季度國外疫情加劇多國風險上升拖累膠價大幅下挫

　　一季度全球進入低產期，泰國南部因天氣影響只有少量膠產出，而國內按照往年的割膠頻率來算，雖然云南將陸續開割，但是由于天氣干旱以及疫情等影響，割膠時間略有推遲。雖然國內肺炎疫情略有好轉，下游市場也陸續復工，人員返崗率較春節后大幅提高，但是下游市場整體需求乏力，成交略顯被動。

　　一季度末受國外疫情加劇以及國際油價下跌等因素的影響，全球恐慌指數暴增，多國已處于高風險狀態。泰國全國于3月26日起實行緊急狀態。馬來西亞于3月18日起在全國范圍內采取為期兩周的更加嚴格的限制措施。3月18日馬來西亞檳城港宣布封閉，不再接受泰國貨物過境。

　　國內庫存維持高位輪胎出口受阻

　　據中國海關最新數據顯示，中國1-2月天然橡膠進口量為30.4萬噸，同比增8.2%，去年同期為28.1萬噸。此外，1-2月混合橡膠進口量為52.7萬噸，同比增4.2%，去年同期為50.6萬噸。綜合來看，中國1-2月天然橡膠、混合橡膠合計進口83.1萬噸，同比增5.6%。從進口數據來看，市場供應壓力相對偏大，目前仍處于供大于求的狀態，整體需求乏力，后期市場主要以去庫存為主。

　　截止3月底，全國天然膠庫存高位，能滿足國內3個月需求，庫存仍處上行周期。目前青島保稅區外倉庫普遍暴庫，計劃入庫量依舊較高。

　　當下疫情在全球持續升級，全球超過60個國家宣布進入緊急狀態。據了解，諸多國家已關閉海陸邊境口岸，貨運航班、靠港裝卸貨物須審批，暫停入境簽證。在此情況下，我國輪胎外貿出口風險急劇上升。

　　據中國海關最新數據顯示，中國1-2月輪胎出口量為6047萬條，同比降17%，去年同期為7314萬條。1-2月輪胎出口美國460萬條，同比下降28%，去年同期為642萬條。目前部分外國港口關閉，中國輪胎無法運輸。隨著公共衛生事件的進一步發酵，四月份我國輪胎外貿受影響將進一步增大。

　　國內疫情已陸續好轉，當下一線品牌廠家開工基本穩定在八成左右，山東地區廠家工人返工率提升，帶動整體開工走高。廠家出貨方面多以補發前期訂單為主，出貨順暢，常規型號存缺貨現象。截止3月底，半鋼胎廠家開工率為62.74%，環比上月41.28%上漲21.46%；全鋼胎廠家開工率為64.29%，環比上月43.53%上漲20.76%。

　　IHS下調全球汽車銷量國內出臺相應激勵政策

　　IHS已經下調了“全球幾乎所有地區”的銷量預測。針對全球，IHS預測汽車銷量將下降逾12%至7880萬輛，較該公司1月份的預測下調了1000萬輛。相比之下，在2008-2009年的全球經濟衰退中，全球汽車銷量的跌幅為8%。2020年，全球汽車行業將出現前所未有的需求停滯。新冠病毒大流行是汽車行業多年來面臨的最大單一風險因素。

　　而國內疫情得到良好控制，國務院決定，將新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年；中央財政采取以獎代補，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車；對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%征收增值稅。

　　ANRPC下調一、二季度天膠消費需求

　　天然橡膠生產國協會(ANRPC)于2020年3月30日發布其天然橡膠趨勢與統計。自3月初以來，由于COVID-19病毒在全球范圍內大流行，而且沒有任何終結的跡象，幾乎整個世界都處于停滯狀態。盡管該流行病于3月中旬開始在中國消退，但已蔓延到其他幾個國家，包括主要的天然橡膠(NR)消費國家和地區。3月下半月，幾個國家宣布緊急狀態，并加強行動控制和全面關閉，以減少流行病的蔓延。這種情況導致各個國家和地區的汽車輪胎公司關閉了制造工廠。盡管中國的橡膠制品制造業在3月中旬開始恢復運營，但世界其他地區見證了制造業受到的嚴重影響。

　　根據各個國家的初步估計和預測，到2020年第一季度，全球NR的消費量同比下降19.6%。預計第二季度的消費量將比去年同期下降1.5%。根據各個國家的初步估計和預測，到2020年第一季度，全球NR的產量同比增長1.8%。預計第二季度的產量將比去年同期增長3.6%。

　　綜合來看，受國外疫情加劇影響，輪胎市場需求大幅下滑。而國內天膠庫存維持相對高位，需求整體乏力，社會庫存暫無緩解跡象，市場缺乏大幅走高的利好消息指引，短期低位弱勢震蕩為主。但也考慮到二季度國家將陸續出臺相應的汽車刺激消費，以及國外疫情的持續時間所以長線投資者可在9000左右逐步布局多單。