下游需求下滑 天然橡膠價格持續下跌

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　當前海外市場橡膠需求下滑，疊加近期國際大宗商品價格劇烈震蕩，天然橡膠價格整體大幅下跌。

　　新華•海南農墾-天然橡膠系列價格指數顯示，截至30日，標準膠(TSR20)價格指數報769.24點，較3月23日(下同)下跌6.52%；混合膠(20#)價格指數報752.52點，下跌6.4%。因產季結束，濃乳、天然膠乳價格指數暫停報數。

　　價格方面，標準膠、混合膠均價呈震蕩下行走勢。標準膠(TSR20)均價在1140.25-1172.45美元/噸區間波動；混合膠(20#)均價在1132.43-1181.15美元/噸區間波動。

　　供給端，國內方面，海南產區處于停割期，云南產區受氣候和疫情影響或推遲割膠。海外方面，東南亞各國目前處于低產季，馬來西亞全國和泰國部分地區封閉，天然橡膠產量有所下滑，部分天然橡膠貨物出口受到阻礙，短期內全球天然橡膠市場供應收緊。1月中旬以來，國內天然橡膠庫存積壓，或將抑制天然橡膠價格走高。

　　需求端，輪胎廠開工率環比繼續維持漲勢，除湖北地區外，各輪胎企業基本恢復生產。截至26日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為64.29%，較前一周上漲0.57個百分點，同比下跌11.6個百分點；國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為62.74%，較前一周上漲0.65個百分點，同比下跌8.7個百分點。

　　出口方面，根據海關數據，1—2月國內輪胎出口量為6047萬條，同比下降17%。全球汽車巨頭因疫情相繼宣布歐洲、北美汽車地區工廠停產，預計3—4月國內輪胎出口量或維持低位。

　　物流方面，中國物流與采購聯合會24日發布的公路貨運行業復工復產周報(3.16-3.22)顯示，除湖北外，3月份第三周，全國公路貨運市場整體恢復勢頭良好并趨于穩定，市場價格基本恢復到疫情前水平，預計4月中下旬貨運流量將有望恢復。

　　宏觀經濟層面，受疫情影響，國際貨幣基金組織(IMF)近期下調世界經濟增速預期0.1個百分點，預計2020年增速為3.3%。從經濟先行指標看，全球綜合PMI自2月以來出現大幅下跌，其中我國2月份PMI下跌至35.7%。進入3月份，我國疫情防控形勢持續向好，生產生活秩序穩步恢復，企業復工復產明顯加快，中國采購經理指數在上月大幅下降基數上環比回升，其中制造業PMI為52.0%。隨著歐美國家疫情持續發展，3月、4月歐美國家PMI或將呈現大幅下滑。整體來看，今年上半年全球經濟下行壓力較大。

　　綜合分析，供給端，東南亞主產國部分地區封閉城市，天然橡膠短期供應收緊，但國內庫存積壓，需要一定時間消耗港口庫存。需求端，國內汽車和輪胎相關企業恢復情況較好，出口量受疫情影響有所下滑。隨著海外疫情持續，全球經濟環境承壓，短期宏觀市場不確定因素較多，不利于膠價穩定。綜上所述，預計一段時間內天然橡膠價格或將維持低位震蕩走勢。