深度下行 天然橡膠價格跌至四年來最低位

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　3月18日，滬膠04、05合約均破萬，主力05當日報收9965點，跌315點，跌幅3.06%。

　　　　　　　　　　　　　圖1,3月18日上海期貨交易所滬膠合約行情數據

　　其中，滬膠05合約四年來首次破萬，最低點9930，此價位亦為2016年1月以來的最低點，較2020年最高點13425元/噸跌幅高達26%。

　　　　　　　　　　　　　圖2:3月18日滬膠價格跌至2016年1月至今的最低價

　　19日，滬膠再次深度下行，最低價報至9395點，狂跌800多點。

　　　　　　　　　　　　　圖3:3月19日滬膠再次大跌

　　生意社（100ppi.com）數據顯示， 3月18日天然橡膠商品指數為30.08，較昨日上升了0.06點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了69.92%，較2015年11月25日最低點28.15點上漲了6.86%。

　　　　　　　　　　　　　圖4:3月18日生意社天然橡膠商品指數

　　3月18日，上海市場18年國營全乳膠報10200（+100）元/噸，。青島市場STR20庫內現貨報1270（+0)美元/噸，青島市場STR20 3月船貨報1270（+0)美元/噸。泰國合艾原料市場生膠片41.11（+0.16）泰銖/公斤；泰三煙片43.2（+0）泰銖/公斤；田間膠水38.3（+0.3）泰銖/公斤；杯膠31.5（+0.1）泰銖/公斤。合成膠：華北地區齊魯石化丁苯膠 1502 市場價 9200（+0)元/噸；順丁橡膠市場價9100(+0)元/噸。

　　我國市場天然橡膠現貨行情緊跟期貨走勢，18日上午，青島、上海市場，國產膠：18年國產全乳主流報價10000-10100元/噸左右，進口膠：18年越南3L主流報價10350-10450元/噸左右，18年泰國3號洪曼麗/聯誼煙片膠主流報價12400-12500元/噸左右，泰國合艾原料市場生膠片41泰銖/公斤左右，泰三煙片43.2泰銖/公斤左右，田間膠水38.3-38.5泰銖/公斤左右，杯膠31.5泰銖/公斤左右；滬膠下午快速下行，主力合約跌破萬元關口，報收9965元/噸，大多貿易商暫停報價和出貨。19日滬膠再次大跌，貿易商均暫停報價及出貨。

　　　　　　　　　　　　　圖4:生意社天然橡膠國內現貨走勢

　　因素分析：1、近期全球宏觀形勢嚴峻，對各個層面的影響非常大，對經濟前景擔憂引發商品投資層面的看空；2、原油連續大跌，其對期市的影響明顯，多數商品跟跌，同時成本下調、利好合成膠，替代作用下，下游需求減少對天膠有所影響；3、春節前社會庫存已居高位，春節后連續到港的進口膠不斷增多，庫存累計利空天膠；4、當前輪胎廠開工逐步增加，但當前形勢下出口訂單受影響嚴重，需求面疲弱對天膠打壓明顯。綜上，可以看出，宏觀環境和產業的多重因素導致天然橡膠走出自2016年1月以來的首次破萬行情。

　　后市預測：供應上，國內仍處于停割期，云南地區因干旱出現白粉病，后續產量會受影響；國外訂單春節后陸續到崗，入庫壓力較大。需求上，受制于當前全球蔓延的形勢，國外對橡膠制品的需求減少嚴重影響我國橡膠產品的出口，雖然我國輪胎企業開工率提升明顯，但需求疲弱對生產影響很大，天然橡膠下游需求端形勢很嚴峻。預計后市短期內全球的擔憂情緒仍會持續，仍需密切關注國外防控形勢變化對于橡膠制品出口層面的影響；當前國內防控形勢良好，生產及流通恢復速度將加快。短期內謹防大環境的疲弱、恐慌情緒持續作用，導致價格大幅度調整；實際上，萬元關口心理支撐明顯，后市圍繞該價位反復震蕩可能性較大。