期貨市場開盤：鐵礦石跌逾6% 橡膠跌逾4%
發布時間：2017-05-05 09:18:52 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
期貨市場開盤，主力合約中，鐵礦石大跌逾6%，橡膠跌逾4%，焦煤、熱卷跌逾3%，瀝青、焦炭、螺紋鋼跌逾2%。
在產能提振、庫存攀升的同時，中國4月PMI數據顯示近期終端需求不及預期，企業未來生產經營將趨于保守，加上美聯儲6月加息預期影響，市場判斷大宗商品因此遭遇打壓。周三，波羅的海干散貨運價指數(BDI)收報1034點，較前一交易日跌39點或3.63%，連續11個交易日下跌，顯示全球大宗商品需求出現疲軟趨勢。
盡管近期美國經濟數據的疲軟表現，令美聯儲在此次議息會議前身處“逆境”，但美聯儲會后聲明卻依然強勢地展露了鷹派的基調。受此影響，美聯儲6月加息概率可謂直線飆升，美元受提振走強，大宗商品普遍受打壓。
黑色系在昨天就已全線走軟。中國證券報援引分析人士稱，鋼價反彈無力拖累了煤焦價格大幅下挫。在供應壓力逐漸加大，疊加需求回落的背景下，預計5月份雙焦期貨將延續偏空走勢。據悉，中國神華、中煤能源兩大煤企日前率先下調煤價。分析認為，在政策的引導下，未來煤炭供給將呈現不斷寬松的趨勢，煤價將進入下跌通道。
鐵礦石方面，最新一期國內港口鐵礦石庫存量報1.3195億噸，結束三連跌，且連續七周庫存量站穩1.3億噸關口。
大宗商品普跌
目前彭博大宗商品指數已經跌至了五個月新低，幾乎完全抹去了特朗普去年11月贏得大選后的所有漲幅。在所有商品分類中，工業金屬和油價可謂在近期領跌。
先來看“大宗商品之王”原油。美國WTI原油本周一度大跌逼近了3月下旬所創出的年內低點47.06美元。隨著市場對OPEC減產效果的憂慮重燃，目前美國WTI油價已經從4月中旬的近每桶54美元回落超過10%。
工業金屬方面，銅價隔夜的暴跌也觸目驚心。受LME庫存大漲影響，在周一升至1個月新高后，銅期貨價格周三重挫3.6%跌至三周低位。市場對銅的需求表現疲軟，本周現貨銅與三個月期銅之間的折扣升至28%。LevmetUK Ltd分析師LeonWestgate表示，更大的庫存以及銅價曲線的變化與此前市場的預期相悖。市場此前預計，今年銅市將進入供不應求的狀態。此外，工業金屬中隔夜暴跌的還遠不止期銅。LME期鎳周三亦大跌3.3%逼近九個月低位。
相比于上述品種的大跌，近期亦顯著走軟的黃金白銀等貴金屬資產，如今反倒變得小巫見大巫。金價周三跌至一個月低位，因美元走堅，此前美聯儲一如預期維持利率不變，加之市場對法國極右翼總統候選人意外獲勝的預期減弱。白銀期貨2001年以來最長的連跌走勢則進一步延續，投資者愈發擔心一系列令人失望的經濟數據預示需求下降。
大宗商品低迷原因
從資產配置角度來看，分析人士指出，國內鋼鐵板塊金融資產中長期內仍由國內因素主導。
黑色系投資方面，新紀元期貨礦鋼分析師石磊指出，黑色系的本輪上漲很大程度上是對長達五年單邊下跌市的技術修復，但絕沒有脫離宏觀面和基本面的支撐。不僅黑色系，整個商品市場幾乎都是在2015年底開啟上漲，而鋼鐵去產能這個炒作題材進一步助推了黑色商品價格的上揚。貨幣和財政政策的平穩，資金逐步“脫虛向實”，黑色產業鏈行業利潤漸漸修復。而下游房地產投資先揚后抑、基建投資持續加碼以及鋼材出口回暖，使得長期處于庫存低位的螺紋鋼和雙焦表現強勁。
石磊表示，黑色商品價格確實受到資金推動有些“虛高”，2017年一季度以來上漲動能衰減，黑色系紛紛下挫跌幅不淺，房地產市場出現新一輪嚴厲的調控，鋼材出口下滑、鐵礦石庫存創新高等利空題材頻現。不過，對于其未來行情仍然持相對樂觀的態度，應該不會再創新低，市場傾向于寬幅震蕩，理由是宏觀經濟很難再次探底、去產能仍在深化、一二線房地產受阻被三四線市場所彌補、基建投資穩定。
針對鋼鐵股的投資邏輯，長江證券在研報中指出，在過去的投資框架中，業績是決定公司價值和股價的核心因素。就鋼鐵而言，重資產的特點使得利潤對收入更為敏感，因此鋼價一直是基本面分析的主導變量。然而2014年以來，鋼鐵股價不僅與持續下跌的鋼價背離，也開始與惡化的盈利出現背離。如果說股價上漲更多是因為中長期的預期改變。股價上漲背后，行業估值修復幅度一度顯著超越了基本面所能承受的程度。
長江證券認為，從預期來看，鋼鐵本輪上漲更多是改革的大背景賦予了基本面相對較差的鋼鐵公司轉型重組的期權價值，因此主業相對更差、轉型概率更高的鋼鐵公司在本輪上漲中表現得更快更好。與基本面無關但題材概念有利提升估值彈性的低估值、低市值鋼鐵股仍是增量資金的首選，眼前可配置的標的包括“一帶一路”、京津冀相關概念、長江中游城市群概念、國企改革、細分領域龍頭、轉型經濟新興代表以及具有重組預期個股。
具體來看，業內人士還指出，鋼鐵投資路線主要有五條：一是彈性大的華菱、安鋼等；二是受益去產能的公司；三是軍工特鋼，諸如撫順鋼鐵、西寧特鋼；四是市值小有重組潛質、連續兩年出現虧損、面臨退市可能且未來有中央企業和地方企業重組預期的公司；五是單純看業績，業績好的龍頭公司，如板材龍頭寶鋼股份、大冶特鋼等。
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