天然橡膠行業(yè)：美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或?qū)㈤_(kāi)啟 天然橡膠價(jià)格受益

 

　　加息主要通過(guò)匯率以及需求兩條途徑來(lái)影響天然橡膠價(jià)格。 加息使得美元升值， 對(duì)于天然橡膠這種“兩頭均在外”的產(chǎn)業(yè)(國(guó)內(nèi)天然橡膠 80%以上依賴進(jìn)口，下游輪胎近 50%又依賴出口)， 美元升值一方面抬高了國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口成本， 支撐國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格上行，另一方面又使得美國(guó)等我國(guó)主要輪胎出口對(duì)象的購(gòu)買需求上升。 此外， 加息往往出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)上行的階段，下游需求復(fù)蘇加快。 需求提升以及美元升值抬高進(jìn)口成本兩方面因素使得天然橡膠價(jià)格在美元加息周期內(nèi)持續(xù)向上。

 

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，美元對(duì)人民幣升值持續(xù)。 12 月 15 日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)到 0.5%至 0.75%的水平， 這是美聯(lián)儲(chǔ)兩年來(lái)的第一次加息，也是十年來(lái)的第二次。 加息落地之后，美元兌人民幣延續(xù)了自特朗普當(dāng)選之后的升值態(tài)勢(shì)，截至 12 月 16 日， 人民幣對(duì)美元匯率已逼近 7， 創(chuàng)近 6 年以來(lái)新高。

 

　　基本面好轉(zhuǎn)疊加美元加息， 天然橡膠價(jià)格仍將趨勢(shì)上行。 11 月以來(lái)，東南亞主要天然橡膠生產(chǎn)國(guó)陸續(xù)進(jìn)入停割期，新增天然橡膠供應(yīng)持續(xù)下降。截至目前， ANRPC 成員國(guó)天然橡膠產(chǎn)量為 907.2 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 0.9%，連續(xù)三年增速放緩，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存 6.8 萬(wàn)噸，位于歷史低位。 需求方面，受到乘用車購(gòu)置稅減半以及 8 月以來(lái)由于查處超重超載力度加大等影響，乘用車以及重卡銷量數(shù)據(jù)持續(xù)大幅增長(zhǎng)， 11 月國(guó)內(nèi)乘用車銷售 259 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 18%，環(huán)比增長(zhǎng) 10%，重卡銷售 8.8 萬(wàn)輛， 同比增長(zhǎng) 96%，環(huán)比增長(zhǎng) 31%，天然橡膠供需基本面持續(xù)向好。此外， 此次美元加息也有望通過(guò)美元升值等途徑對(duì)天然橡膠價(jià)格上漲起到推動(dòng)作用，預(yù)計(jì) 17 年一季度停割期間， 天然橡膠價(jià)格向上趨勢(shì)不變。