滬膠期價創7個月以來新高 天膠整體仍未實質改善

【橡膠技術網 - 期貨市場】

 　　5月的首個交易日，滬膠期價便輕易突破15000元/噸，創下7個月以來新高。5月4日，滬膠主力1509合約跳空高開，早盤大幅增倉并引發期價一度觸及漲停，午盤后價格隨減倉小幅回落，但截至收盤仍站穩15000元/噸，漲幅為4.43%.回顧4月初以來國內天然橡膠市場的表現，滬膠主力1509合約已然完成了一波大幅反彈行情。從彼時階段性低點12000元/噸到眼下的15000元/噸，不到一個月的時間滬膠期價漲幅便高達25%.“近期東南亞一些國家的天然橡膠加工企業聯合挺價，是推動滬膠價格上行的直接動力。”華泰期貨分析師徐莉告訴期貨日報記者，4月底印尼多家天然橡膠加工企業聯合停止向貿易商供貨以支持膠價。與此同時，國內海南、云南等天然橡膠主產區開割后整體情況不好，并且泰國等東南亞天然橡膠主產區也剛剛開割，“現貨市場供應略顯偏緊的現實，加上市場情緒和資金的帶動，膠價便實現了快速反彈”。

　　值得注意的是，與過往期貨漲現貨不跟的現象有所區別，近段時間國內外天然橡膠價格均有所上漲。4月的最后一周，泰國、印尼、馬來西亞等國的20號標準膠價格分別上漲6.3%、2.1%、2.1%至1520美元/噸、1470美元/噸、1490美元/噸。而國內華東地區標膠價格基本保持在14000元/噸左右，較前一周也有較大漲幅。

　　“現在的膠價有些利空出盡是利好的味道。”成也集團研究總監范燕文向記者表示，天然橡膠價格的長期低迷，已經使原有的產業鏈格局發生很大變化，呈現出下游強于上游的態勢。但是今年以來，上游生產、加工環節的態度趨強。4月中下旬歷來是供需青黃不接的時候，加之天然橡膠又是整個化工板塊中估值較低的品種，在資金的追捧下很容易就會出現反彈。

　　目前天然橡膠上游加工企業面臨虧損，其主動降低加工量的做法可能會繼續下去。據統計，今年一季度，泰國，印尼等排名靠前的天然橡膠工廠均已出現較大的產能縮減。開工率的下滑，導致其銷往中國市場的天然橡膠數量也顯著減少。最新的海關數據顯示，1—3月中國天然橡膠進口量由去年的116萬噸大幅降低至86.9萬噸。盡管中國需求出現一定程度的下滑，但同期全球天然橡膠需求與供應下滑幅度不一致。由此看出，流通環節和輪胎工廠自身的去庫存正在加快進行中。

　　“現在的膠價已經進入了一個比較敏感的時期。”北京悟源資產管理有限公司副總經理閆新兵表示，盡管目前商品市場整體氛圍回暖，市場對于流動性寬松預期也在升溫，但是天然橡膠整體供需格局仍沒有太多實質性改善，這樣的壓力會始終伴隨天然橡膠價格運行。短期來看，對資金和政策都敏感的滬膠短期內還會有上沖的可能，但其持續性和高度仍有待觀察。