天然橡膠月度報(bào)告:供需緊平衡,期價(jià)仍難打破區(qū)間震蕩走勢

 

供需矛盾。2月份橡膠市場供應(yīng)端利好支撐延續(xù)。泰國政府繼續(xù)在中央市場上收儲(chǔ),并承諾一個(gè)月之內(nèi)將煙片膠價(jià)格推漲至80泰銖/千克,同時(shí)收儲(chǔ)的資金由此前的100億泰銖擴(kuò)大到250億泰銖,收儲(chǔ)將繼續(xù)支撐煙片膠價(jià)格反彈。另外,泰國橡膠樹落葉病較為嚴(yán)重,估算12月到3月整體產(chǎn)量將減少30萬噸。而國內(nèi)方面,2月份已經(jīng)處于停割期,原料將出現(xiàn)季節(jié)性緊張局面。整體來看,2月份天膠供應(yīng)面將繼續(xù)轉(zhuǎn)好,對(duì)膠價(jià)的支撐作用將延續(xù)。需求端情況仍不樂觀,輪胎三大市場配套、出口、替換市場疲弱依舊,需求的下滑直接影響了國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率,此前開工率在八成的半鋼胎企業(yè)目前開工率已經(jīng)下滑至七成以下,全鋼胎則下滑至5成附近。另外,美國商務(wù)部宣布對(duì)從中國進(jìn)口某轎車及輕型卡車輪胎反傾銷最高稅率高達(dá)88%,將繼續(xù)對(duì)國內(nèi)輪胎行業(yè)形成重壓,輪胎產(chǎn)量增長將進(jìn)一步收縮。

 

2月份的橡膠市場仍是供應(yīng)向上、需求向下,據(jù)估算國內(nèi)橡膠市場供過于求的量將為1.25萬噸,供需趨于緊平衡,預(yù)計(jì)滬膠期價(jià)在12500元附近有較強(qiáng)支撐。

 

價(jià)差結(jié)構(gòu)。從價(jià)差結(jié)構(gòu)來看,目前煙片膠、全乳膠受收儲(chǔ)支撐,價(jià)格虛高,而標(biāo)膠、復(fù)合膠、合成膠由于需求有限,價(jià)格繼續(xù)走弱,導(dǎo)致膠種間價(jià)差拉大。后市價(jià)差的回歸需求將拖累期價(jià)上行空間,預(yù)計(jì)煙片膠14000元左右的成本將構(gòu)成2月份滬膠期貨的震蕩區(qū)間上沿。

 

操作建議。整體滬膠期貨仍難有趨勢性行情出現(xiàn),建議在12500-14000元內(nèi)區(qū)間操作為宜,前期買5拋9套利可繼續(xù)持有。

 

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì);天氣因素。