中信期貨：橡膠、LLDPE日報20170425

 

　　國內外原料繼續上漲，在整個商品嘗試反彈的格局下，橡膠(14670, 10.00, 0.07%)的期貨也在展開反彈，前20名會員明顯增持多單，1709增持多單3143、空單增持1421，從資金看，對膠價大幅下跌后，參與反彈的心態更重。我們還是堅持判斷反彈，還是判斷14200-14500是支撐，建議背靠14500買入，15000以上關注持續性，從交流樣本看，看15500-16000區間的居多。

 

　　PE：空頭止盈、接貨好轉、進口縮量&社會庫高、需求減量，PE短期或企穩

 

　　4月24日，國內中石化華中、中油華北、華南、西南大區LLDPE出廠價下調50-200元/噸，而中石化華南上調100元/噸，華北低端市場價格繼續回落至8680元/噸，華東為8750元/噸，目前主力L1709小幅貼水華北現貨40元/噸，仍貼水華東現貨價格110元/噸，現貨對盤面無明顯影響；另外4月21日CFR遠東低端折合人民幣價格小幅回升至9883元/噸，主力盤面對外盤倒掛至1243元/噸，考慮到持續內外大幅倒掛，后市進口縮量仍有望維持，進而緩解庫存壓力，近期PE港口庫存也開始回落；最后從華北現貨成交來看，貿易商隨行就市降價出貨，低位成交氛圍好轉，部分品種在低位時有放量成交情況，如8700-8750左右的LLDPE現貨，套利商、下游工廠等接貨意向均有好轉，現貨支撐有所增強。

 

　　從供需面來看，昨日PE裝置檢修率再次回升至13.55%，新增茂名石化25LDPE和35HDPE因故檢修，LLDPE生產比例小幅回落至44.87%，LLDPE存量供應小幅下降，但石化庫存再次積累至96萬噸，且社會庫存仍處于今年高位，高庫存壓力仍在，再加上近期有齊魯石化、武漢乙烯要陸續重啟，以及農膜開機率已進入下滑通道，盡管4月份還有神華新疆和上海賽科檢修需要兌現，且內外持續倒掛至1000以上或致進口繼續縮量，供應端去庫存的因素仍在，但整體高庫存壓力還是沒有明顯改善。

 

　　昨日09合約再次創新低后反彈，下午空頭離場較多，且現貨低端貨源成交有放量，短期出現一定支撐，不過整體社會庫存仍高位，且整體需求做減法，沖高的動能還是相對有限；而中期來看，考慮到5月份裝置檢修和內外持續大幅倒掛致進口縮量仍能有利于去庫存，且隨著5月份農膜需求下滑利空陸續出盡后，盤面再次震蕩反彈的概率增大，我們認為09合約短期仍震蕩偏弱，而5月份仍存在企穩反彈概率，操作上建議前期空頭部分離場，趨勢多頭還需等待入場時機，預計今日L1709合約價格為8500-8750元/噸。

 

　　資訊編輯：李倩 021-26094024 資訊監督：張端 021-26093430

 

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