宏源期貨：天膠早報(bào)-170220

 

　　要點(diǎn)：

 

　　1、現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)15年云象國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)19200元/噸（-800）。青島地區(qū)泰國(guó)人民幣混合膠19200元/噸（-500），越南3L混合膠報(bào)價(jià)19200元/噸（-400），泰國(guó)3#煙片20700元/噸(-800）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2700-2790美元/噸（-0）；泰標(biāo)現(xiàn)貨2320美元/噸（-35）。船貨2350（-35）。外盤，RSS3#報(bào)2800-2850美元/噸（-75），STR20#報(bào)2320-2380美元/噸（-65）。泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生膠片87.78，跌2.12；煙膠片88.38，跌2.97；膠水81.00，漲2.00；杯膠74.00，跌1.00（泰銖/公斤）。

 

　　2、價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差0元/噸左右。1709與1705價(jià)差235元/噸。

 

　　3、庫(kù)存：截至2017年2月中旬，青島保稅區(qū)橡膠(20280, -100.00, -0.49%)庫(kù)存15.66萬噸，較1月中旬12.18萬噸增加3.48萬噸，漲幅28.57%。春節(jié)前后入庫(kù)較多，主要橡膠品種庫(kù)存均有增加，而其中天然膠、合成膠庫(kù)存猛增是總體庫(kù)存大漲的主要原因。

 

　　4、汽車產(chǎn)銷量及庫(kù)存指數(shù)：中國(guó)1月份汽車銷量報(bào)252萬輛，同比增長(zhǎng)0.2%（前值增長(zhǎng)9.5%）。1月，狹義乘用車國(guó)內(nèi)銷量為207.5萬輛，同比下滑9.3%，環(huán)比大跌23.5%。購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退坡疊加春節(jié)提前等因素，導(dǎo)致了今年1月車市“冷開局”。2017年1月，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷售各類車輛8.2萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)9%，比去年同期的3.68萬輛大幅增長(zhǎng)122%。2017年1月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為61.5%，比上月上升18.6個(gè)百分點(diǎn)，再度飆升至警戒線之上。這一巨大的波動(dòng)甚至在近兩年內(nèi)都未曾出現(xiàn)過。

 

　　5、天膠產(chǎn)量：據(jù)IRSG預(yù)估，2016年，全球天膠產(chǎn)量預(yù)估為1238萬噸，同比增長(zhǎng)0.83%。全球天膠消費(fèi)量預(yù)估為1250萬噸，同比增加3%。全球天膠供應(yīng)赤字為12萬噸。九大主產(chǎn)國(guó)天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)約1108.24萬噸，較2015年微增0.31%。九大主產(chǎn)國(guó)占全球產(chǎn)量的90%。預(yù)計(jì)2016年九大主產(chǎn)國(guó)天膠消費(fèi)量將達(dá)到800萬噸，同比增長(zhǎng)1.76%。中國(guó)天膠產(chǎn)量預(yù)估為75.21萬噸，同比下降5.3%，增速表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)。中國(guó)天膠消費(fèi)量預(yù)計(jì)將達(dá)到500萬噸，同比大漲4.08%。

 

　　6、天膠進(jìn)出口：12月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠34.5萬噸，同比增長(zhǎng)15.4%，環(huán)比增加19.6%。至此，2016年中國(guó)共進(jìn)口天然橡膠250.1萬噸，同比下滑8.6%。

 

　　7、行業(yè)要聞：美國(guó)橡膠制造商協(xié)會(huì)稱，2016年美國(guó)乘用車替換胎銷量同比增長(zhǎng)1.2%至2.086億條；而之前預(yù)期略有減少。導(dǎo)致趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的重要因素是11、12月輪胎進(jìn)口量大增。此外，輕卡替換胎銷量同比增長(zhǎng)9.6%。原配胎方面，乘用胎同比下滑0.8%，輕卡胎增長(zhǎng)11.4%。美國(guó)商務(wù)部初步數(shù)據(jù)顯示，2016年乘用車輪胎進(jìn)口量同比下降1.6%。

 

　　小結(jié)：

 

　　上周五滬膠重心繼續(xù)下移，人民幣現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)400-1000元/噸，交割品種跌幅在800元/噸以上，此次暴跌令業(yè)者心態(tài)恐慌，而下游觀望補(bǔ)貨，致實(shí)單成交不旺。美金船貨干膠價(jià)格大幅走低60-80美元/噸；青島保稅區(qū)美金膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌30-50美元/噸。

 

　　滬膠連日下跌逼近20000關(guān)口，我們認(rèn)為主要原因有：1、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升高。2、中國(guó)央行連續(xù)凈回籠，并且對(duì)商業(yè)銀行的信貸一直進(jìn)行窗口指導(dǎo)，控制信用擴(kuò)張的力度。3、30大中城市商品房銷售1月1日至今同比回落32%左右，2016年11月開始進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)示著6月份之后將新開工產(chǎn)生抑制；4、1月汽車銷售同比增長(zhǎng)0.2%。預(yù)計(jì)今日或震蕩偏弱，關(guān)注40日均線處支撐。