宏源期貨：天膠早報-161128

 

　　要點：

 

　　1、現貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價15800-16200元/噸（-300）。青島地區人民幣復合膠、混合膠15300-15500元/噸（-100），越南3L混合膠報價15400元/噸（+0），15年3#煙片18500元/噸(-400）。保稅區，煙片16年1月船貨2050美元/噸（-10），近港泰標1790-1830（-40），12、1、2月船貨1800-1830（-40）。外盤，RSS3#報2050-2080美元/噸（+0），STR20#報1840-1870美元/噸（-25）。海南民營膠廠原料膠水收購價格15-15.1元/公斤，云南膠水收購價在14.3-14.5元/公斤。泰國原料收購價格漲跌互現，生膠片64.87，跌0.84；煙膠片69.41，漲0.52；膠水58.25，漲0.75；杯膠55.50，持平（泰銖/公斤）

 

　　2、價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差500元/噸左右。1705與1701價差590元/噸。

 

　　3、庫存：截至11月中旬青島保稅區橡膠庫存止跌反彈，庫存總量合計為9.09萬噸，較10月底增長0.77萬噸，漲幅為9.25%。目前上期所倉單量30萬噸，11月到期倉單146560噸，而RU1611合約15日到期交割量50970噸。周四上期所天然橡膠期貨倉單為16.76萬噸，增加1460噸。其中，上海增加1400噸，山東減少140噸，云南增加200噸，海南持平，天津持平。4、汽車銷量：10月重卡銷售6.7萬輛（同比+49%，環比+27%）；1-10月累計銷售56萬輛（同比+23%）。10月我國汽車產銷同比分別增長17.63%和18.65%。10月份汽車產銷比上月略增，1—10月份的汽車產銷增幅也高于上年同期，但增速仍遠低于預期，未帶來驚喜。

 

　　5、天膠產量：天然橡膠生產國協會(ANRPC)數據顯示，ANRPC報告顯示，10月份，天膠產量同比增長8.8%至112.6萬噸，前10月天膠產量907.2萬噸，同比增長0.9%。

 

　　6、天膠進出口：據海關總署消息，10月份，中國進口橡膠（含天膠膠、合成膠）45萬噸，同比增長9.8%，環比下降8.2%。截至今年10月，中國橡膠進口總量為452萬噸，同比增長24.2%。

 

　　7、行業要聞：10月，全國合成膠產量同比增長13.4%至49.6萬噸。主要省市同比來看，江蘇增長5.3%，山東猛增116.5%，浙江增長12.7%，但是廣東卻有6.2%的降幅。前10月，國內合成膠總產量450.8萬噸，同比增8.2%，但是第一生產大省江蘇卻下降了0.7%。而山東、廣東分別增長14.4%和21.6%。

 

　　10月，國內輪胎外胎產量同比增長8.6%至7831.9萬條，其中子午外胎產量5644.2萬條，同比增長10%，摩托車胎同比下滑2.2%。就主要省市輪胎外胎產量來看，10月份，山東同比增長11.1%，江蘇同比增長6.5%，浙江同比增長23.9%，安徽同比增長57%；但是，廣東同比大降45.2%，河北同比降幅45.4%，此外，河南、天津、上海也有小幅下滑。今年1-10月，全國輪胎外胎產量同比增長7.4%，子午胎增長11.4%；山東增長11.8%。

 

　　小結：

 

　　滬膠高位震蕩，人民幣現貨價格整體下調300-500元/噸，目前市場整體交投氣氛偏多，但部分業者對于12月份膠價高位回調預期逐漸升溫，因此實單采購表現低沉。美金外盤方面，目前因煙片套利窗口出現，因此買盤氣氛升溫，從而支撐煙片價格強勢，但其他膠種多小幅下滑20美元/噸；青島保稅區市場主流報價下跌35-40美元/噸，

 

　　滬膠11月交割庫老膠出庫量達到136380噸，老膠出清后減輕了期貨庫存壓力，而現有新膠（尤其是煙片膠）在合適的價差下更有交貨意向。期現價差偏離過大的情況下，資金繼續推高的意愿或減弱。1705與1701價差近600元，出現套利機會。建議前期多單可逢高階段性止盈，尋找回調機會再布局多單。