石油化工行業(yè)研究周報:特朗普上任疊加OPEC疑云壓制油價,橡膠聚烯烴PTA等石化產(chǎn)品上漲

 

　　上周國際油價震蕩下行。上周布倫特期貨結(jié)算均價為45.83美元/桶,環(huán)比下跌2.59%,波動范圍為44.75-46.36美元/桶;WTI期貨結(jié)算均價44.79美元/桶,環(huán)比下跌1.60%,波動范圍44.15-45.27美元/桶。OPEC最新月報顯示OPEC十月產(chǎn)量創(chuàng)2008年來新高、美國石油活躍鉆井數(shù)繼續(xù)提升、特朗普青睞傳統(tǒng)能源或致頁巖油復(fù)產(chǎn)超預(yù)期是本周油價承壓的主要原因。

 

　　特朗普能源主張疊加OPEC減產(chǎn)疑云共同壓制油價。特朗普致力于大力開采本土油氣以實現(xiàn)能源獨立,上游水力液壓技術(shù)的限制放松和中游管輸設(shè)備的擴展都將助力美國原油產(chǎn)量加速反彈,全球原油供需再平衡或?qū)⒃庥霾ㄕ邸Ａ硪环矫?OPEC10月份產(chǎn)量達到3364萬桶/日的2008來歷史高位,OPEC需要減產(chǎn)64-114萬桶/日才能達成3250-3300萬桶/日的減產(chǎn)框架。上個月OPEC技術(shù)性會議顯示內(nèi)部成員國分歧不斷,而特朗普上臺無疑也將增加減產(chǎn)協(xié)議達成的不確定性。我們對四季度油價的趨于謹慎,預(yù)計布倫特均價50美元/桶,但減產(chǎn)協(xié)議達成或?qū)⑼苿釉�油短期�?nèi)上漲至50美元上方。

 

　　化工市場:橡膠聚烯烴PTA等石化產(chǎn)品上漲

 

　　上周石化產(chǎn)品價格上漲前三位的產(chǎn)品天然橡膠(上漲9.01%),苯乙烯(上漲8.23%),環(huán)氧丙烷(上漲6.85%)。上周石化產(chǎn)品價格下跌前三位的產(chǎn)品是NYMEX天然氣(下跌5.98%),丁二烯(下跌4.07%),丁苯橡膠(下跌3.99%)。

 

　　聚烯烴價差再度提升。上周期貨帶動下,聚乙烯和聚丙烯景氣度均大為提升,上周PE-石腦油價差上漲200元,漲幅2.8%;PP-石腦油價差漲幅309元,漲幅4.9%。今年1-4季度,PE-石腦油價差分別6421,5791,6444,6734元;四季度價差均價再創(chuàng)新高。PP-石腦油價差分別為5560,5619,6141,5944元,最近價差為6751元,再創(chuàng)年內(nèi)新高。

 

　　PTA本周價差再度上行。本周PTA價差均價為572元,上漲45元,同比上漲8.54%,PTA近期下游需求旺盛,價差提高,最新價差超過800元,達到年內(nèi)高點,盈利性上升。

 

　　投資建議

 

　　關(guān)注石化價差擴大品種:(1)聚烯烴景氣度提高,關(guān)注華錦股份(A股烯烴彈性最大),上海石化。(2)丙烯酸及酯景氣度提高,關(guān)注衛(wèi)星石化(48萬噸丙烯酸及酯產(chǎn)能)。(3)PTA價差上漲,關(guān)注PTA(榮盛石化,恒逸石化)和滌綸產(chǎn)業(yè)鏈(桐昆股份,恒力股份)。

 

　　在政策推動下,終端燃氣公司或?qū)⒊掷m(xù)受益。建議關(guān)注進口空間巨大LNG藍海市場,關(guān)注率先布局LNG進口貿(mào)易鏈的中天能源、新奧股份;關(guān)注積極布局天然氣分布式的迪森股份。